The Daily Obs. #88: Bank Nhật bán bonds Mỹ.
SPX đang có những phiên giao dịch nhàm chán. Norinchukin Bank sẽ unwind $63B trái phiếu. JGBs đã bắt đầu hấp dẫn hơn trong mắt các nhà đầu tư Nhật Bản.
Xin chào Trader.
Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.
Sau đây là những điểm quan trọng trong thư ngày hôm nay:
SPX có chuỗi 5-7 ngày giao dịch nhàm chán. Nhàm chán = volatility thấp = đặc điểm của bull market.
Consensus cho US PCE ngày hôm nay là “nguội”.
Ngân hàng Norinchukin (Nhật) sẽ bán $63B trái phiếu chính phủ (đọc là Mỹ), xác nhận góc nhìn flows vào US Treasury của mình.
Charts của ngày.
Anh em bị mình bón cho xem nhiều charts có vẻ bearish S&P 500 rồi, hôm nay xem ít charts bullish nhé.
Thị trường những ngày qua có vẻ nhàm chán, S&P 500 đã có 7 ngày liên tục di chuyển trong khoảng 0.4% tới -0.4%. Và nhàm chán, độ biến động thấp chính là đặc trưng của bull market.
Chart trên là Realized Volatility 1M (cam), Realized Vol 3M (xanh), Average Daily Range (xanh da trời), và Average True Range (nâu đỏ) cùng với SPX. Chúng ta có thể thấy tất cả các chỉ báo đo lường volatility này đều đã trở lại mức rất thấp, ở khu vực của bull market năm 2021.
Volatility của thị trường có thể đột nhiên tăng lên không? Có. Nhưng điều chúng ta thường quan sát thấy trong quá khứ là tình trạng này phải kéo dài một thời gian, sau đó volatility tăng cùng giá đã thì SPX mới tạo một đỉnh đáng kể.
Thêm vào đó, …
Mặc dù XLK (Tech) đang là ngành duy nhất outperform S&P 500, tất cả các nhóm ngành khác đang có mũi tên chổng lên trời. Nếu chúng ta thấy màn trình diễn của các ngành khác được cải thiện trong thời gian tới, rất có thể đây sẽ là giai đoạn sector rotation giúp cải thiện breadth của toàn bộ thị trường.
Lạm phát.
Hôm nay công bố PCE, consensus của thị trường là PCE này “nguội”. Mình cũng nghĩ thế, và cái này nó “nấu” hết vào giá rồi. PCE chắc sẽ phản ánh lại các báo cáo CPI, PPI, và GDP.
Chúng ta nên chờ để bóc tách dữ liệu này hơn là giao dịch gì với nó.
Theo mình, các dữ liệu lạm phát vào mùa hè này sẽ tiếp tục thuận lợi cho việc FED cắt giảm 1 lần lãi suất vào năm nay. Tuy nhiên như đã có cảnh báo với anh em ở The Daily Obs. #81, nếu có rủi ro thì có khả năng rủi ro nằm ở đây:
“Trên thực tế, mình nghĩ, vào tháng tới, một số danh mục này có thể sẽ tăng lại. Và như vậy nếu giá thuê nhà không bắt đầu giảm nhanh hơn, rất có thể bất ngờ sẽ nằm ở phía trên trong những tháng tới nhiều hơn là phía dưới.”
Nhất là khi lạm phát hàng hóa có thể bounce ở khu vực này.
Một phần có thể do chi phí vận tải. Chỉ số SCFI tăng vọt 29% so với tháng trước (cao hơn 55% so với đỉnh tháng 1), chủ yếu do công suất hạn chế bởi tình trạng tắc nghẽn tái diễn tại một số cảng quan trọng, việc hủy chuyến tàu, thiếu container, nhu cầu vận chuyển hàng hóa cao hơn dự kiến và việc tiếp tục chuyển hướng tránh Biển Đỏ.
Norinchukin Bank dự định bán $63B trái phiếu chính phủ.
Lướt Bloomberg thấy có bài này:
Khớp với bias của mình đã trình bày ở đây:
Theo mình được biết thì đa phần các ông banks ở Nhật không hedge (unhedged), tuy nhiên ông Norinchukin này thì có. Mình đoán là do nông dân, người đánh cá người ta cần gì ăn lãi FX như bên unhedged đâu (đoán thôi).
Chi phí hedge thì đã tăng cao từ 2022.
Cho nên câu chuyện của bank này mình thấy khả năng nó đơn giản là họ đang ngồi trên một đống bonds nước ngoài (đọc là Mỹ) bị lỗ nặng, chi phí thì cao. Nên chắc là phải điều chỉnh danh mục một chút. Họ chắc cũng đang lạy dời chu kỳ cắt lãi suất mới bắt đầu. (Một nạn nhân nữa của FED rate hike chăng 😂)
$60B thì cũng lớn chút chút để có tác động lên Balance of Payments của Nhật, tuy nhiên chẳng thể có tác động lớn lên hành vi của flows ra/vào UST toàn cầu.
Sự việc này xảy ra đang chứng minh cho việc thay đổi chính sách của BoJ đang có những tác động nhất định lên thị trường. Giờ đây, đối với một nhà đầu tư Nhật Bản, việc cầm JGBs đang trở nên hấp dẫn hơn và ít rủi ro hơn.
Mình vẫn sẽ nằm ở camp flows vào UST từ Nhật Bản sẽ yếu đi so với trước. BoJ mua ít JGBs đi thì phải làm sao “ép” thằng khác mua thôi.
Cuối tuần vui vẻ nhé anh em.
Cheers! 🍻
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511