The Daily Obs. #81: FOMC, CPI recap.
Báo cáo CPI là tốt nhất trong 1 khoảng thời gian dài nhưng không đủ để mình đổi view về lạm phát.
Xin chào Trader.
Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.
Sau đây là những điểm quan trọng trong thư ngày hôm nay:
Dotplot dịch chuyển như mình kỳ vọng nhưng thị trường thì không.
CPI tốt, nhưng không chắc sẽ cứ thế tiếp tục tốt.
BoJ ngày mai không có strong view, nhưng tốt nhất là cứ nhè selloff mà long xxxJPY.
FOMC.
Dưới đây là tóm tắt lại dự báo của FOMC về: GDP, Tỷ lệ thất nghiệp, PCE, Core PCE, và FFR.
Vẽ lại kiểu dưới này có vẻ dễ nhìn cho những người học bằng tranh như mình:
Như vậy có thể thấy dotplot của FED rất hawkish khi dự kiến chỉ còn cắt giảm 1 lần trong 2024 so với 3 lần hồi tháng 3. Cả 2025, 2026, và longer run dot đều dịch lên.
Nó rơi vào cái trường hợp mà mình nghĩ là cổ mỹ, cryptos, trái phiếu, vàng sẽ bị bán mạnh. Nhưng mà không, không có gì đặc biệt xảy ra cả.
Vào họp báo và Q&A mình thấy Powell lần này rất cân bằng, không bước quá sang bên hawk hay dove nào. Vẫn là mấy bài trả lời như cũ thôi chứ không có gì mới. Cũng không đi sâu vào bất cứ chủ đề quan trọng nào, ví dụ như QT.
Hmm.
Chắc có lẽ thị trường phấn khởi vì việc CPI thấp hơn dự báo nhiều hơn. Thay vì việc pricing 1 cắt cho 2024 như dotplot của FED, thị trường price lại 2 cắt cho 2024.
Khả năng FED cắt lần đầu vào tháng 9 đang được thị trường đánh giá rất cao. Mình thì nghi ngờ điều này.
US CPI.
Báo cáo CPI tháng 5 của Mỹ rõ ràng là tin tốt. Cả lạm phát toàn phần và cốt lõi Mỹ tháng 5 đều thấp hơn kỳ vọng.
Lạm phát cốt lõi (core CPI) tháng 5 ở mức 0.16% MoM và 3.4% YoY. Đây là mức core CPI MoM tốt nhất kể từ 2021.
Trong đó CPI siêu cốt lõi (dịch vụ trừ đi chi phí nhà ở) công bố ở -0.04% MoM, lần đầu tiên âm kể từ năm 2021.
Tuy nhiên trong lần công bố này lạm phát nhà ở không cho thấy bất cứ sự khác biệt nào. Cả lạm phát Shelter và OER đều giống như trong tháng 4.
Tóm lại, mặc dù đây là một báo cáo CPI tốt, nhưng theo mình nó không phải là một tín hiệu hoàn toàn chỉ có tích cực. Việc giá thuê nhà không giảm và mức lương vẫn cứng nhắc ở mức khá cao cho đến nay là câu chuyện nên lo ngại ở phía sau.
Giá cả hàng hóa và vé máy bay là những thứ đã tạo nên câu chuyện disinflation trong tháng này. Nhưng nếu để câu chuyện disinflation này tiếp tục trở nên đẹp hơn trong phần còn lại của năm nay, các thành phần khác trong US CPI cũng phải tham gia vào kể câu chuyện disinflation. Mình thấy điều này không chắc lắm.
Mình kỳ vọng chi phí nhà ở sẽ giảm tốc một chút (trước khi tăng tốc trở lại), nhưng mình thì mình cảm thấy không lạc quan rằng hàng hóa và vé máy bay sẽ tiếp tục giảm với tốc độ như tháng 5. Trên thực tế, mình nghĩ, vào tháng tới, một số danh mục này có thể sẽ tăng lại. Và như vậy nếu giá thuê nhà không bắt đầu giảm nhanh hơn, rất có thể bất ngờ sẽ nằm ở phía trên trong những tháng tới nhiều hơn là phía dưới.
Mình thì mình không khuyến cáo anh em đưa ra quyết định giao dịch gì mà chỉ dựa trên 1 data point. Ví dụ như 1 cái báo cáo CPI tháng 5 này để nói “Ôi lạm phát giảm rồi, tốt rồi. Kiểu gì cũng 2%”.
Con số 1 tháng không khiến cho mình thay đổi góc nhìn của mình về lạm phát từ cuối năm ngoái đến giờ, trừ khi nó đại diện cho một loạt các bằng chứng khiến mình bác bỏ thesis ban đầu của mình.
Báo cáo CPI tháng 5 chưa làm được điều này, bởi rốt cuộc nó chỉ là một data point tích cực đầu tiên chúng ta có trong một thời gian.
Mình tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ “dính” ở mức cao hơn mục tiêu của FED. Giao động 3-4% chẳng hạn.
Và như thế thì mình vẫn nghiêng về việc FED không cắt nhiều hơn. Hoặc có chăng thì một nhát.
BoJ.
Nói chung kể từ hôi BoJ thay đổi chính sách tới giờ mình vẫn giữ quan điểm như trước. Long Yen thì là nơi tạo ra các góa phụ (widow-maker trade). Còn short JGBs thì giờ đã khác.
Chart trên 1 lần nữa khẳng định điều này, trừ ông Mexico dính quả bầu cử nên tụi nó bán ra các cặp khác vẫn lên bình thường.
Cho nên có thể cái phân kỳ giữa giá với chênh lệch lợi suất không đáng ngại cho lắm mà sẽ còn kéo dài thêm 1 thời gian.
Ngày mai BoJ khả năng cao là vẫn không có thay đổi gì, nếu được thì hay nhất là chúng ta tận dụng selloff của các cặp xxxJPY để múc.
Mình không có strong view gì cụ thể cho cuộc họp ngày mai cả. Anh em giao dịch cẩn thận.
Cheers! 🍻
P.S Hôm qua đặt chuông dậy lúc US close xem có phản ứng như mình mong muốn không mà không có. Hmm. Không biết phải chờ bao lâu mới thò được tay vào đây.
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511