The Daily Obs. #49: US CPI và PPI mình nghĩ sẽ thấp hơn dự báo. Thị trường chắc chắn ECB sẽ cắt vào giữa năm.

Nếu chẳng may CPI có cao hơn dự báo thật ra cũng không sao cả. Chúng ta đang cầm SHORT NQ mà.

Apr 08, 2024

ECB Tower Frankfurt - Châu âu nghệ thế mà xây ra quả nhà xấu thật sự luôn

Xin chào Trader.

Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.

Sau đây là những điểm quan trọng trong thư ngày hôm nay:

Lịch tuần này là căng với sự xuất hiện của: RBNZ, BoC, ECB, US CPI/PPI, China CPI/PPI, FOMC Minutes, và UK GDP.
US CPI và PPI mình sẽ hơi lean về hướng bằng hoặc thấp hơn dự báo do mình chưa thấy dữ liệu tiền lương phản ánh áp lực lạm phát tăng trở lại. (Và mình tạm tin thầy Jay Powell của mình)
Thị trường đang rất chắc chắn về việc ECB sẽ cắt vào giữa năm nay (tháng 6 hoặc 7), EUR trông có vẻ giống như một obvious SHORT.
9 loại khoáng sản quan trọng cho cuộc cách mạng xanh: Bạc, Đồng, và …

Lịch tuần này.

US CPI và PPI.

Sự kiện quan trọng nhất của tuần này chắc vẫn sẽ là công bố các dữ liệu lạm phát của Mỹ.

Dành cho các anh em có trí nhớ ngắn hạn, đây là chart US headline CPI YoY được tách ra thành các thành phần đóng góp.

Con số headline của cả CPI (thứ 4), và PPI (thứ 5) chắc sẽ có boost từ việc giá gasoline, và dầu tăng trong thời gian qua.

1-year inflation expectaion (đen, xanh) vs giá Gasoline (cam) và Crude oil (nâu)

Tuy nhiên, Inflation nowcasting của Cleveland Fed cho thấy tỷ lệ lạm phát headline và core CPI tăng 0,34% MoM và 0,31% MoM - tức là không có nhiều khác biệt cho lắm.

Giá nhập khẩu trong tháng 3 của Mỹ cũng sẽ cho thấy giá nhập khẩu xăng dầu cao hơn, tuy nhiên hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc vẫn đang ở trong tình trạng giảm phát. Điều này chắc sẽ vẫn gây ảnh hưởng lên các thành phần hàng hóa của CPI và PPI.

Con số NFP tuần trước được công bố cao hơn dự báo chứng tỏ thị trường lao động vẫn khỏe mạnh, và do đó nhiều người nghĩ áp lực lên lạm phát sẽ lớn. Tuy nhiên chỉ số mà mình quan tâm là Average Hourly Earnings lại chưa phản ánh điều này. Tỉ lệ MoM thì flat, còn YoY thì tụt.

Giai đoạn 2010-2020 có để lại một bài học cho anh em traders đó là headline payrolls có thể tăng rất mạnh mà không gây nên áp lực gì cao cho lạm phát cả.

Vì sao à?

Mình nghĩ đơn giản thế này: Người lao động có được thuê nhiều lên mà không thương thuyết được tiền lương tăng lên thì còn khướt lạm phát mới tăng.

Và thầy Jay Powell cũng phát biểu thế này trong lần trả lời họp báo FOMC tháng 3:

“in and of itself, strong job growth is not a reason for us to be concerned about inflation” - Jay Powell (FOMC Press conference 03/2024)

Thêm vào đó, nếu đúng là dữ liệu lạm phát tháng 1, tháng 2 thường nhiễu và cao hơn như Jay Powell nói, lần công bố CPI và PPI tháng 3 này mình sẽ nghiêng nhiều về phía bằng hoặc thấp hơn ước tính của các nhà kinh tế.

Dưới đây là dự báo của Wells Fargo.

ECB.

ECB sẽ có cuộc họp vào tối thứ 5 tuần này để quyết định các chính sách quan trọng mà thị trường đang chờ đợi.

Với việc lạm phát ở châu âu đã rất gần mức 2% mục tiêu, việc ECB cắt giảm lãi suất đang là điều thị trường chắc chắn.

Quan trọng là bao giờ họ sẽ hành động. 2 sự lựa chọn hàng đầu lúc này là tháng 6 và tháng 7.

Ngay cả một Hawk như Klaas Knot cũng đã nghiêng sang hướng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 năm nay.

Một vài hawks đã bắt đầu dịch sang doves

Bloomberg khảo sát các nhà kinh tế và cho ra cái chart dưới đây, xong bảo góc nhìn của họ rất là phân kỳ.

Mình thì mình chả thấy phân kỳ gì cả. Trông tháng 6 90% nghĩ là 1 cắt, tới cuối năm 2024 thì có tầm 2 đến 3 cắt. Có gì đâu mà phân kỳ nhỉ 😂 (đừng nhìn xa quá 1 năm các bạn ạ, chả có ông nào dự đoán được cái gì đúng đâu nên từ cái cột Jan 2025 trở về sau kia là vô dụng).

Cộng với việc US đang outgrowth cả thế giới, mình cứ nghĩ EUR là một SHORT rõ ràng. Nhưng không, NET positioning của large speculator đang mỏng tang luôn.