The Daily Obs. #19: LEI không còn dự báo khủng hoảng. Dữ liệu tích cực từ Trung Quốc. Short trực tiếp NQ, ES thì tốt hơn là thực hiện proxy trade.
Waller phát biểu vào sáng thứ 6 là quan trọng và nên theo dõi.
Chart của ngày.
Chart của ngày hôm nay là dữ liệu mới được công bố hôm qua The Conference Board US Leading Economic Index (LEI).
LEI tiếp tục giảm 0.4% trong tháng 1 2024, giảm 3% trong khoảng thời gian 6 tháng từ tháng 7 2023 tới nay. Đây là mức giảm 6 tháng nhỏ hơn đáng kể so với mức giảm 4.1% công bố trước đó.
Tuy LEI tiếp tục giảm và báo hiệu những khó khăn cho nền kinh tế Mỹ nhưng chúng ta có thể thấy rate of change YoY và 6Mo6M đã có dấu hiệu chững lại và tạo đáy. Đây cũng là lần đầu tiên trong 2 năm qua, 6/10 thành phần của LEI có đóng góp dương trong khoảng thời gian 6 tháng qua. Do đó, The Conference Board kết luận dựa trên chỉ số này là LEI không báo hiệu một đợt suy thoái kinh tế vào năm 2024. Nhưng họ cũng dự báo tăng trưởng GDP sẽ chậm lại gần 0% trong Q2 và Q3.
Như vậy anh em có thể thấy lần này mặc dù The CB LEI báo hiệu suy thoái kinh tế trong 2 năm qua nhưng suy thoái không hề xảy ra. Trái lại bây giờ LEI còn báo hiệu không có suy thoái trong 2024.
Từ đầu năm nay trên telegram mình cũng hay nói về việc chu kỳ sản xuất của thế giới tạo đáy và tăng trưởng trở lại (dựa trên PMIs), nếu điều này là đúng thì mình nghĩ LEI sẽ quay trở lại tăng trưởng dương trong năm nay. Theo GS, số lượng PMIs sản xuất của các quốc gia phát triển và quốc gia mới nổi đã tăng mạnh. Điều này kéo theo tỷ lệ đơn đặt hàng/hàng tồn kho mới tăng trong vài tháng.
Mình nghĩ đây là tiềm năng cho một chu kỳ tồn kho mới, và cũng là 1 chu kỳ upside mới cho US ISM PMI nói riêng và global ISM PMI nói chung.
Theo mình điều này (LEI, PMIs tăng trở lại) sẽ càng làm củng cố thêm thesis về dollar của mình trong năm 2024 này. US Yields tăng, USD tăng mình nghĩ sẽ là the path of least resistance của 2024.
Waller phát biểu vào thứ 6.
Anh em nào follow mình lâu cũng biết mình theo dõi Waller khá sát trong số các FED speakers. 7:35 sáng thứ 6 tuần này ông sẽ có một bài phát biểu về triển vọng kinh tế và đặc biệt là có Q&A ở cuối.
Vào tháng 11 năm ngoái, Waller chính là FED speaker đầu tiên thổi ngọn lửa cắt giảm lãi suất vào thị trường. Sau đó tháng 1 năm nay, ông cũng là người đẩy lùi 7 lần cắt giảm lãi suất được phản ánh vào giá từ thị trường. Cả 2 lần Waller phát biểu, thị trường Fed Fund Futures đều có những phản ứng rõ ràng thuận theo định hướng của Waller.
Mình nghĩ bài phát biểu lần này là quan trọng và đáng để theo dõi, đặc biệt là sau khi chúng ta có dữ liệu lạm phát tháng 1 không được tích cực cho lắm. Để xem ngài nói gì về điều này.
US Stocks điều chỉnh giảm thì FX đánh gì?
Hôm qua mình có chat với mấy anh em traders và tự nhiên có một câu hỏi chung về correlation trên thị trường và proxy trade xuất hiện nhiều.
US Stocks mà giảm bây giờ thì điều này có ý nghĩa gì đối với dollar?
Câu trả lời mình nghĩ là … còn tuỳ (it depends)
Tuỳ vào tại sao US Stocks bị bán? Nếu chúng nó bán vì lo sợ về tăng trưởng của US thì mình bearish USD. Còn nếu bị bán vì lo sợ lạm phát ở US thì lại bullish USD.
Dưới đây là bảng correlation 1-năm giữa SPX và các FX pairs (thêm cả BTC).
Theo mình correlation này chỉ mang tính tham khảo chứ không được đang tin cậy cho lắm. Ví dụ như hôm qua US Stocks giảm mà AUD lại tăng. Tuỳ anh em xem structure danh mục trade thế nào và có muốn thực hiện proxy trade hay không.
Cá nhân mình thấy mặc dù mình bearish US Stocks nhưng mình sẽ không thực hiện proxy trade kiểu short AUDJPY. Bời …
Trung Quốc.
Hôm qua Trung Quốc cắt giảm mortgage reference rates, một trong những nỗ lực tiếp theo tới từ chính phủ để vực dậy lại thị trường trong nước.
AUD và NZD phản ứng tích cực sau tin này vào phiên Âu, Mỹ ngày hôm qua.
Thêm vào đó có một vài dữ liệu tích cực như thế này:
Du lịch đường sắt hiện đã cao hơn mức trước Covid, +61% YoY.
Chi tiêu trên nền tảng trực tuyến Meituan +36% so với cùng kỳ.
Macao báo cáo có 1.23 triệu du khách trong dịp tết, cao nhất kể từ năm 2017 và du khách đại lục chiếm ~80% trong số này.
Giao dịch được thực hiện ở nước ngoài bở người dùng Alipay tăng 7% so với mức pre-Covid (2019)
Bắc kinh cũng chứng kiến mức chi tiêu cho kỳ nghỉ Tết tăng 64% so với pre-Covid (2019).
Cho nên cũng rất có thể là chúng ta nên Long AUD, NZD hơn là short.
Tóm lại.
Tóm lại thì mình vẫn hơi nghiêng về phía USD tăng cao hơn bởi positive carry và FX volatility thấp. Tuy nhiên mình sẽ không thực hiện bất cứ FX trade nào làm proxy trade cho việc bearish US Stocks của mình vì … khó và thực sự không có high conviction view nào cho thời điểm này.
Thực hiện góc nhìn bearish US Stocks trực tiếp lên NQ, ES thì sẽ ổn hơn.
Mình cũng hơi nghiêng về phía bullish AUD và NZD, tuy nhiên cảm thấy chưa được thuyết phục lắm. Mình cần thời gian nghe hơi nồi chõ thêm chút.
Cheers!
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511