The Daily Obs. #147: Bessent trade
A Bessent Narrative - A Bessent World
Điểm quan trọng.
Viết nhanh một vài suy nghĩ về Bessent và thuế quan.
Xin chào Trader.
Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích hàng ngày về thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.
Thị trường tài chính thế giới đang phản ứng tích cực với đội hình kinh tế “All stars” của Đỗ Nam Trung, đặc biệt là sau thông báo bổ nhiệm Scott Bessent vào vị trí Bộ trưởng Tài chính. Điều này mình thấy thể hiện qua phản ứng của thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu 10 năm đã giảm đáng kể từ 4.42% xuống 4.28%. Đây là tín hiệu cho thấy nhiều người tham gia thị trường đặt niềm tin vào “Bessent trade” và muốn chiến thắng các “Bond Vigilantes”.
Scott Bessent, một người hâm mộ chương trình chính sách 3 mũi tên của cưu thủ tướng Nhật Bản Shinzo Abe, đã đề xuất kế hoạch "3-3-3" đầy tham vọng:
Tăng trưởng GDP thực tế 3%
Giảm thâm hụt ngân sách xuống 3% GDP
Và tăng sản lượng dầu nội địa thêm 3 triệu thùng/ngày.
Trong một bức thư gửi tới các đối tác tại Key Square Capital Management vào đầu năm nay, ông bày tỏ tầm nhìn về một "thập niên 20 bùng nổ" cho nền kinh tế Mỹ, tương tự như giai đoạn hoàng kim một thế kỷ trước.
Bessent dự đoán nhiệm kỳ 2 của Trump sẽ tập trung vào tái thiết kinh tế thay vì trả thù như nhiều người lo ngại. Trump muốn tạo ra một nền kinh tế bùng nổ và "4 năm vĩ đại nhất trong lịch sử nước Mỹ".
Chính sách thuế quan theo ông sẽ được dùng như công cụ đàm phán ("Peace Through Strength") chứ không nhất thiết áp dụng rộng rãi. Viết tới đây thì vừa hay sáng nay Trump đã trở lại với “Tweet Policy” như thời 2016-2020, bằng việc “dọa” đánh thuế 25% lên hàng hóa nhập khẩu từ Canada và Mexico.
Như vậy có thể thấy đúng là Trump đã dùng thuế quan như một “công cụ đàm phán” như Bessent có gợi ý. Anh Trung đe dọa luôn, nếu Mexico và Canada không ngừng dòng người nhập cư và fentanyl bất hợp pháp vào Mỹ thì sẽ bị ăn quả thuế này vào … alo.
Bessent cũng bày tỏ việc ủng hộ các chính sách làm suy yếu đồng USD vì thuế quan sẽ gây lạm phát và làm mạnh USD - điều này không tốt cho việc phục hưng ngành sản xuất Mỹ của Trump.
Theo mình thuế quan chỉ là một mảnh ghép trong bức tranh tổng thể về tái thiết nền kinh tế Mỹ, cần được xem xét cùng với các chính sách về tiền điện tử, thuế, chi tiêu công và cải tổ Fed.
Điểm nổi bật của team Trump - Bessent là kế hoạch tái định hình mối quan hệ giữa Chính phủ và Fed. Bessent ủng hộ việc hạn chế tính độc lập của Fed - xu hướng nhận được sự ủng hộ từ cả hai đảng, phần lớn xuất phát từ những tranh cãi về vai trò của Fed trong quản lý ngân hàng sau khủng hoảng tài chính 2008 và tác động của các chính sách QE/QT. Nhưng họ sẽ làm thế nào để cô lập hay hạn chế sức ảnh hưởng của thầy Jay Powell thì mình chưa rõ lắm.
Đội ngũ kinh tế của Trump cũng bao gồm những nhân vật đáng chú ý khác. Ví dụ như Howard Lutnick, CEO của Cantor-Fitzgerald, được chọn làm Bộ trưởng Thương mại, với kinh nghiệm sâu rộng trong lĩnh vực tài chính và mối quan hệ chặt chẽ với ngành công nghiệp tiền điện tử. Vừa rồi thì công ty ma giáo bậc nhất giới Cryptos - Tether đang được Cantor-Fitzgerald đàm phán mua lại 5% cổ phần.
Rủi ro lớn nhất cho Bessent theo mình là khả năng tăng đột ngột của lãi suất dài hạn. Điều này có thể ảnh hưởng đến định giá thị trường chứng khoán, làm chậm đà tăng trưởng kinh tế, và thể hiện mối lo ngại về rủi ro lạm phát.
Dù có một số ý kiến trái chiều nhưng nhìn chung mình nghĩ đội hình Trump tuyển về sẽ vượt qua quá trình phê chuẩn của Quốc hội một cách suôn sẻ. Với nền tảng chuyên môn sâu sắc, đa dạng và tầm nhìn rõ ràng về một nền kinh tế Mỹ thịnh vượng, họ đang được kỳ vọng sẽ định hình lại nền kinh tế Mỹ trong những năm tới, hướng tới một "thập niên 20 bùng nổ" mới.
Macro narrative đang dịch chuyển dần sang “Bessent trade”, tức là lower USD, lower Yields như mình có nói hôm trước.
Mình không rõ là team Trump-Bessent có làm được điều họ mong muốn hay không, mình chỉ giao dịch theo narrative. Narrative dịch chuyển, mình dịch chuyển.
Mặc dù hiện tại câu chuyện thuế quan chiếm spotlight và tiếp tục là tailwind dành cho USD, nhưng theo mình chuyện này sẽ sớm qua đi và không gây nhiều cản trở cho việc USD yếu đi. Lý do chính mình nghĩ là thị trường sẽ sớm nhận ra tác động của thuế quan có thể chỉ là cú sốc 1 lần về giá cả chứ không phải là một áp lực liên tục. Như vậy, có thể Fed chỉ coi cú sốc lạm phát do thuế quan này chỉ là sốc cung tạm thời và không cần quá vội vàng thắt chặt chính sách. Thậm chí nếu thuế quan gây ảnh hưởng lên tăng trưởng (Trump không muốn điều này), Fed có thể nới lỏng.
Anh em chúng ta phải hết sức kiên nhẫn đánh cái trade này cho cẩn thận, không để lơ ngơ như mấy phát vừa rồi được.
Chúc anh em giao dịch may mắn.
Cheers 🍻
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy
Threads city: https://www.threads.net/@anhhoasy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511