The Daily Obs. #92: Sinh nhật 2 tuổi đường cong lợi suất Mỹ đảo ngược.
Vẫn "chưa" có khủng hoảng xảy ra.
Điểm quan trọng.
Đường cong lợi suất 10y2y của Mỹ đã đảo ngược được tròn 2 năm mà vẫn chưa có khủng hoảng xảy ra.
Các shop bắt đầu ra dự báo H2 2024 và điều chỉnh dự báo từ đầu năm. Soft-landing vẫn là góc nhìn đồng thuận.
Công bố dữ liệu lạm phát tuần này rất quan trọng. Mình nghĩ sẽ có những tín hiệu về áp lực tăng giá ở nhóm hàng hóa.
Xin chào Trader.
Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích hàng ngày về thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.
Charts của ngày.
Tháng 7/2022, lợi suất trái phiếu 10-năm của Mỹ tụt xuống dưới 2-năm.
Đường cong lợi suất đảo ngược.
Chỉ báo báo hiệu khủng hoảng uy tín trong lịch sử nước Mỹ.
Tròn 2 năm sau, lợi suất trái phiếu 10-năm của Mỹ vẫn nằm dưới 2-năm đánh dấu khoảng thời gian đảo ngược dài nhất trong lịch sử tài chính Mỹ mà … đ có khủng hoảng xảy ra.
Lần này liệu có khác?
Mình không rõ, nhưng đa phần không có mấy shop dự đoán xảy ra khủng hoảng trong 2024 này.
Mình cũng thấy cái đường cong này vô dụng trong trading.
Cá nhân mình cũng chỉ nhìn thấy viễn cảnh kinh tế Mỹ chậm lại lờ mờ ở đường chân trời.
Hiện nay, góc nhìn kinh tế chậm lại này, cộng thêm lạm phát giảm (disinflation) về mục tiêu 2% = “soft-landing” đang là view chính. Ai cũng lấy ra làm base case.
Xem lại outlook hồi đầu năm của các shops cũng sai 1 mớ.
Ví dụ, ông Fidelity đầu năm 2024 bảo cyclical recession 60% khả năng, no-landing 10%, reflation 0%, soft-landing 20%, balance sheet recession 10%.
Giờ đổi giọng thành soft landing 40%, no landing 30%, cyclical recession 25%, balance sheet recession 5%.
Thề với các bạn chứ cái kiểu chia % khả năng các kịch bản xảy ra thế này là vô dụng nhất trong đầu tư và giao dịch luôn.
Tốt cho mỗi cái thằng dự báo.
“Đấy. Thấy chưa. Tôi đã bảo là có 50% khả năng khủng hoảng mà”
Vãi lìn.
Call nó phải dứt khoát long hay short, yêu ghét rõ ràng thế này này bạn ơi.
View của mình về nền kinh tế Mỹ tạm thời là “vòng vo”, không theme nào rõ ràng cả. Thời gian vừa qua theme/narrative economic slowdown lên ngôi rồi, thời gian sắp tới khéo theme economic heat-up lại quay lại.
Nhất là khi các chỉ số Economic Surprise có xu hướng mean revert, chúng nó thì đang khá oversold.
Lịch tuần này.
Tuần này quan trọng nhất là công bố lạm phát.
Mình đang muốn nhìn công bố dữ liệu lần này xem có dấu hiệu nào về việc áp lực tăng giá quay trở lại ở nhóm hàng hóa không. Và phía dịch vụ có thực sự “nguội” đi không.
Lý do mình có nói qua qua ở lần review CPI trước, và Charts #10 hôm qua.
Nôm na là mình thấy có dấu hiệu lạm phát sticky do “cầu” mạnh. Dưới đây là 1 vài gạch đầu dòng:
Chi phí vận chuyển đã tăng mạnh:
Chi phí vận chuyển một container 40 feet từ châu Á đến Bắc Âu tăng hơn 110% trong hai tháng.
Chi phí hiện tại khoảng 6.8k USD, tăng gấp khoảng 5 lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Người mua từ Mỹ và châu Âu đang yêu cầu giao hàng sớm hơn:
19% khách hàng Mỹ và 26% khách hàng châu Âu được khảo sát đang đẩy nhanh lịch vận chuyển.
Các nhà sản xuất Trung Quốc đang gặp khó khăn để đáp ứng thời hạn gấp rút hơn:
Một số nhà máy đang hoạt động vào cuối tuần.
Tiền làm thêm giờ ở Trung Quốc đại lục có thể cao gấp 1.5 đến 2 lần.
Một nhà sản xuất Trung Quốc báo cáo phải trả nhiều hơn 40% so với năm ngoái để vận chuyển hàng hóa đến phương Tây trong một số trường hợp.
Các công ty vận tải đã bổ sung tàu và triển khai dịch vụ mới, nhưng điều này vẫn chưa giảm bớt hoàn toàn áp lực lên các nhà sản xuất.
Tình hình có thể dẫn đến tăng giá hàng nhập khẩu và khả năng chậm trễ trong việc cung cấp sản phẩm tại Mỹ và châu Âu.
Có lo ngại rằng kế hoạch tăng thuế của Mỹ có thể làm trầm trọng thêm tình hình.
Chờ xem sao.
Nhưng mình thấy đây là một asymetric trading setup hấp dẫn. Soft-landing/Disinflation đang là theme chính và được “cooked” vào thị trường nhiều rồi. Nếu dữ liệu lạm phát chứng minh được sự sticky và cao hơn dự báo thì phản ứng của thị trường sẽ mạnh hơn là trường hợp ngược lại.
Tặng anh em con chart CPI YoY từ Wells Fargo.
Chúc anh em giao dịch thuận lợi.
Cheers! 🍻
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511