The Daily Obs. #34: FOMC Prep - Khoảnh khắc của Jay Powell.
Thầy tôi khả năng sẽ tái hiện lại một mini Jackson Holes 2022. Các khả năng dotplot khác nhau và phản ứng từ thị trường.
Vào cuộc họp FOMC đêm 20/3 tuần này, thầy Jay Powell sẽ có cơ hội để làm tròn nhiệm vụ được giao phó của thầy và vạch ra con đường đưa lạm phát trở về 2% thành công. Trong bối cảnh dữ liệu lạm phát và kinh tế vừa được công bố, cộng thêm giá các tài sản rủi ro và hàng hóa đều tăng, mình nghĩ thầy sẽ cố gắng để trở thành một Paul Volcker chứ không phải là một Arthur Burns.
Nếu đúng như những gì mình kỳ vọng, cộng thêm vào đó là việc dot-plot dịch lên trên, mình cho rằng “Higher for Longer” narrative sẽ chính thức lên ghế lái thị trường từ giờ cho tới giữa năm.
Kỳ vọng về cuộc họp.
Dotplot.
Như có nói qua về việc dịch chuyển của dotplot trong số The Daily Obs. #35. Mình kỳ vọng và dự đoán:
2024 Fed Funds Dot sẽ dịch lên trên 1 nấc từ 4.6 lên 4.9.
2025 Fed Funds Dot cũng sẽ dịch lên trên 1 nấc từ 3.6 lên 3.9. (Hoặc bét thì nó đứng im).
Cái Longer-run Fed Funds Dot nếu mà nó cũng dịch lên thì chắc là ối dời ơi luôn. Nhưng mà thú thực là cái này mình chịu. Không phải chiên gia Talor rules với r-star nên chịu. No comment.
Họp báo.
Mình nghĩ khả năng thầy Jay Powell nghiêng về hướng hawkish sẽ nhiều hơn là dovish.
Tuy nhiên, nếu dotplot dịch chuyển như mình tính thì mình cho rằng thầy Jay Powell sẽ không mạnh mồm quá mà sẽ cố gắng đi ở giữa đường (neutral). Còn nếu dotplot không dịch, mình nghĩ thầy sẽ phát biểu full-hawk.
Còn đâu mình đoán cái theme chính của buổi họp báo sẽ na ná như bài phát biểu “Hà Nội không vội được đâu” (What’s the rush?) của thầy Waller hôm trước.
Chủ đề được chú ý nhất trong cuộc họp báo chắc là QT và balance sheet policy. BTFP vừa kết thúc, RRP ở quanh $400B, mình nghĩ các câu hỏi xoay quanh QT Taper sẽ được thầy Jay trả lời kiểu “bò né”. Ví dụ như chúng tôi sẽ tiếp tục thảo luận. Hoặc nếu bị ép quá thì trả lời kiểu QT vẫn ổn, chúng tôi chưa thấy có vấn đề gì. Nói chung sẽ không có công bố QT Taper nào được nhắc đến trong họp báo.
Rủi ro cho hawkish bias của mình là thầy Jay nhấn mạnh vào balance sheet normalization như bài phát biểu này của Waller.
FOMC dotplot sheet + phản ứng thị trường.
Ngày xưa mình rất ghét kiểu bảng thế này vì mình thấy nó đa phần là vô dụng. Giờ mình trading nhiều hơn và chuẩn bị nhiều hơn thì thấy nó cũng có chút ít tác dụng.
Thử lần này xem sao:
Mình có kỳ vọng như thế này là do mình giả sử rằng thị trường đã priced in 2024 dotplot dịch lên 25bps.
Các dots khác.
Từ tháng 12 tới giờ, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì được sức khỏe tốt. GDP tăng trưởng tốt, liên tục tạo bất ngờ về phía trên. Thị trường lao động thì vẫn “khít”. Lạm phát vẫn sticky, và nằm trên mục tiêu.
Mình nghĩ có khả năng GDP dot sẽ dịch lên chút, nhưng còn Core PCE dot thì chắc vẫn vậy. Tự dưng thành viên FOMC dịch dot PCE lên thì quá bằng công nhận lạm phát nóng trở lại.
Thị trường sau FOMC.
Thị trường bị tác động lớn nhất bởi FOMC là lợi suất ngắn hạn, sau đó là dollar. Còn các loại tài sản khác mình nghĩ khó dự đoán hơn.
Nếu FOMC diễn ra đúng với những gì mình dự đoán thì trade chính từ giờ cho tới giữa năm mình nghĩ sẽ là:
SHORT Bills/Bonds (Higher yields across the curve).
SHORT Stocks/Bitcoin (Risk assets).
SHORT Gold.
LONG USD.
LONG Oil.
Còn nếu FED và thầy Jay quyết định làm mình bất ngờ, không thay đổi SEP dots, thực hiện QT Tappering, và nghiêng dovish trong họp báo thì mình sẽ cover vị thế SHORT NQ của mình. Sau đó mình thậm chí có thể LONG Gold, Bitcoin, shitcoins, và có thể là bonds. SHORT USD cũng có thể sẽ là lựa chọn đầu bảng của mình.
Tuy nhiên, mình không tin là FED và thầy Jay lại làm thế. Cuộc họp này là thời điểm để thầy “get the job done” và cho thế giới thấy mục tiêu số 1 vẫn là kiềm chế lạm phát.
Tất cả anh em đang ở trong “linh hồn thú vật” … cẩn thận.
Cheers!
P.S Substack có thêm tính năng DM. Anh em DM mình thoải mái nhé, mình trả lời và nói chuyện với tất cả các traders.
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511