Điểm quan trọng
FOMC: Khả năng cao Kevin giữ giọng điệu trung lập, không cắt cũng không nâng lãi suất và có thể bỏ bias nới lỏng. Thị trường sẽ tập trung vào dotplot để xem Fed có đang ngầm báo hiệu lãi suất cao lâu hơn hay không.
BoJ: Dự kiến tăng lãi suất lên 1% (đã được thị trường pricing). Nhưng câu chuyện lớn hơn vẫn là JPY tiếp tục yếu, USDJPY đang ở vùng 160 – ngưỡng tâm lý rất quan trọng.
RBA & BoE: Tuần này nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất, nhưng chưa kết thúc chu kỳ thắt chặt. RBA còn cửa tăng tiếp do áp lực lạm phát, BoE đang mắc kẹt giữa tăng trưởng yếu và rủi ro lạm phát quay lại.
View thị trường: Bias hiện tại nghiêng về USD mạnh, risk assets khó chơi hơn. Có dấu hiệu thị trường đang bước vào bubble regime.
Xin chào Trader.
Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích hàng ngày về thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.
Lịch tuần này
Tuần này là tuần lễ vô cùng quan trọng dành cho anh em trader trước khi chính thức bước vào mùa hè.
Không lòng vòng chúng ta sẽ thử điểm qua các sự kiện qua trọng này một tí để xem có gì đáng lưu tâm cho việc đánh đấm của anh em mình không.
Trước tiên là forecast của WF.
FOMC - cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh
Đây là cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên ghế Chủ tịch Fed. Theo mình đoán thì cuộc họp này sẽ gói gọn trong 2 chữ trung lập.
Sẽ cực kỳ ngạc nhiên nếu thầy Warsh làm gì đó bất ngờ vào cái thời điểm nhạy cảm này của chính sách tiền tệ Mỹ. Chân ướt chân ráo lên nắm quyền, chẳng ai dại gì mà lật thuyền ngay trận đầu cả.
Việc bias cắt giảm lãi suất chắc là không có nữa.
Thị trường lao động đang tốt lên, còn core PCE thì đang cao hơn mục tiêu tận 130 điểm cơ bản. Các leading indicators khác dành cho lạm phát cơ bản cũng đều tăng.
Tình hình econ Mỹ thì vẫn đang outperform expectation từ năm ngoái tới giờ.
Hồi tháng 5, FOMC đã cãi nhau về việc có nên bỏ cái giọng điệu “thiên vị nới lỏng” ra khỏi tuyên bố sau cuộc họp hay không. Lúc đó họ chia rẽ sâu sắc, nhưng cuối cùng vẫn bấm bụng giữ lại.
Nhưng lần này thì khác. Mình nghĩ là họ sẽ bỏ các cụm từ thiên vị nới lỏng ra. Thay vào đó, họ sẽ dùng cái gì đó nghe trung lập hơn, kiểu như WF gợi ý: “In considering future adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will....”
Nghe chán, nhưng an toàn.
Tuy vậy không có nghĩa là mấy thành viên FOMC, kể cả anh Chủ tịch mới, đã sẵn sàng chuyển sang bias thắt chặt.
Lạm phát tăng cao dạo này phần lớn là do mấy cú sốc cung. Đối với Fed thì cái kiểu này nó là “transitory” và nên nhìn xuyên qua. Thế nên trong buổi họp báo, Warsh chắc chắn sẽ kiên nhẫn và dùng văn mẫu của những chủ tịch khác: “phụ thuộc vào số liệu”.
Mình nghĩ sự gay cấn sẽ nằm ở dotplot.
Đầu tiên, các dấu chấm sẽ thu hẹp khoảng cách lại vì cái chấm thấp nhất của Miran biến mất. Chấm trung vị cho năm 2026 chắc sẽ bị đẩy lên mức 3.625%. Nghĩa là cái kế hoạch cắt giảm lãi suất trước đó coi như xóa sổ.
Còn năm 2027? Đây mới là mấu chốt để thiên hạ đoán xem tâm lý Fed đang thế nào.
Nếu Fed phát tín hiệu không cắt giảm trong cả năm tới, và giả sử view của mình đúng về lạm phát và họ cũng view vậy. Họ sẽ ngầm gửi đi một thông điệp về một mức lãi suất thực thắt chặt hơn nhiều thông qua dotplot.
Đây là một cách forward guide của FOMC. Họ vừa tuyên bố được rằng bối cảnh vĩ mô đòi hỏi lãi suất cao, mà lại chẳng cần phải thực sự ra tay tăng lãi suất.
Tuy nhiên Warsh không phải là fan của forward guidance và dotplot. Nên thôi cứ chờ xem sao. Đoán đoán làm gì 😂
Một điểm thú vị nữa (theo Bespoke Investing) đó là trong lịch sử, S&P chưa từng có phiên tăng điểm nào vào ngày họp ra mắt tân Chủ tịch (tính từ năm 1994 – thời điểm Fed bắt đầu công bố quyết định chính sách ngay trong ngày họp).
BoJ
Cuộc họp lần này thầy Ueda sẽ không có mặt do lý do sức khỏe. Người thay thế là Uchida - người mà mình đánh giá là must follow trong BoJ.
Nói chung BoJ sẽ nâng lãi suất lên 1%. Việc này thì cả thị trường đã được biết. Đợt tăng này sẽ đưa lãi suất của Nhật lên mức cao nhất kể từ năm 1995, đồng thời là lần tăng thứ tư của BoJ kể từ khi chấm dứt chính sách lãi suất siêu thấp vào năm 2024.
Trước đó, BoJ đã phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất trong tháng 6 do lo ngại ngày càng lớn rằng lạm phát tại Nhật có thể tăng tốc vì cú sốc nguồn cung năng lượng liên quan đến cuộc chiến Mỹ–Israel với Iran. Một số thành viên hội đồng BOJ trong các cuộc họp gần đây cũng bày tỏ quan điểm ủng hộ tăng lãi suất, khiến kỳ vọng thắt chặt tiền tệ tiếp tục gia tăng.
Lạm phát tiêu dùng tại Nhật những tháng gần đây vẫn tương đối được kiểm soát nhờ các chương trình trợ giá nhiên liệu và điện của chính phủ, qua đó giảm bớt tác động từ giá năng lượng tăng cao do xung đột Trung Đông.
Tuy nhiên, lạm phát giá sản xuất đã tăng mạnh trong tháng 4 và tháng 5, làm dấy lên lo ngại rằng chi phí đầu vào của doanh nghiệp cuối cùng sẽ được chuyển sang người tiêu dùng. Tăng trưởng tiền lương mạnh sau vòng đàm phán lương mùa xuân hồi tháng 3 cũng củng cố thêm lập luận cho việc BoJ tiếp tục nâng lãi suất.
Nói chung mình thấy gọi cái rate hike lần này là phòng ngừa rủi ro nhằm ứng phó với chi phí năng lượng cũng được. Mà gọi là hike do điều kiện kinh tế cho phép cũng được.
Gì cũng được, không quan trọng lắm.
Quan trọng là chúng ta đúng với cái trend JPY yếu đi từ đáy tariffs tới giờ mặc cho các thể loại correlation cũ đã bị phá vỡ. Ví dụ như USDJPY vs rate differentials hay vs Oil.
Các ông nói chuyện carry trade unwind trên FB và Toptop không biết giờ còn nói không.
USDJPY hiện đang ở level 160, một level tâm lý rất quan trọng đối với thị trường. Tại level này vào đầu tháng 5 thì MoF đã thực hiện intervention.
Như các bạn thấy đấy, interven mấy tỏi đô xong lại đâu vào đấy, khác gì đâu. Flows nó yếu là nó yếu thôi.
Mình vẫn đang giữ Long USDJPY và kỳ vọng nó sẽ phá 160 này tiến đến 170. Nó phải đánh cho sợ đái ra quần thì may ra mới có structural shift trong chính sách được.
Còn không thì JPY cứ yếu thôi hẹ hẹ hẹ.
Còn đâu mình cũng kỳ vọng như các econmist khác (vì đọc của họ) là BoJ sẽ tiếp tục thắt chặt trong năm nay, có thể là 1 hike nữa. Và làm tiếp trong 2027.
RBA & BoE
RBA sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần này. Tuy nhiên giữ ở đây không có nghĩa là họ đã dừng luôn chu kỳ tăng lãi suất này của họ.
Năm nay họ đã tăng lãi suất 3 lần rồi, vì lạm phát vốn đã như một bài toán nóng hổi từ trước khi Trung Đông nổ súng. Giờ họ có quyền ngồi im một chút để xem tình hình thế nào đã.
Số liệu lạm phát tháng 4 của Úc thấy giảm xuống 4.2%. Tuy nhiên mình thấy chắc là do chính phủ ra tay trợ giá xăng dầu thôi. Cái khoản trợ giá này sẽ bốc hơi vào cuối tháng 6. Trong khi đó, giá xăng xe đã tăng vọt 23.5% so với hồi tháng 2.
Đã thế, lương tối thiểu lại chuẩn bị tăng từ mùng 1/7. Trimmed mean inflation vẫn lì lợm ở mức 3.4%. Chi phí nhân công cứ thế mà phi lên thì lạm phát còn lâu mới hạ.
Thế nên, đường nào RBA cũng sẽ phải bồi thêm một cú tăng nữa vào những tháng sắp tới, đẩy lãi suất lên đỉnh 4.60%. Trừ khi kinh tế Úc đột ngột cắm đầu xuống đất, còn không thì họ buộc phải làm vậy thôi.
Mình vẫn đang short AUDUSD theo cái theme đánh USD khỏe lên khoảng 1-2 tháng nay.
Nhưng chắc là sau đợt này sẽ lại quay lại với short USD mà đầu bảng là AUDUSD.
Giờ sang nước Anh.
BoE cũng sẽ giữ lãi suất ở mức 3.75% vào tuần này. Kinh tế Anh dạo này chán. Trước khi có xung đột Trung Đông, ai cũng nghĩ BoE sẽ phải cắt giảm lãi suất để cứu tăng trưởng. Cho nên tuần tới họ sẽ cực kỳ rón rén, dù vài ông diều hâu trong ủy ban vẫn thích gáy là “chúng tôi sẵn sàng hành động”.
Số liệu dạo này thì lẫn lộn hết cả. GDP quý 1 tăng 0.6% nghe thì oai, nhưng đấy là chuyện của quá khứ, trước khi xung đột nổ ra. Sang tháng Tư, GDP sụt ngay 0.1%. Đà tăng trưởng coi như tắt ngóm.
Lạm phát tháng Tư đang là 2.8%, nghe có vẻ ổn. Nhưng giá năng lượng chuẩn bị tăng lại rồi, đà giảm lạm phát sắp sửa quay xe. Khảo sát cho thấy người dân đang kỳ vọng lạm phát năm tới lên tới 4.0%. Trong khi đó, thị trường lao động yếu đi thấy rõ, tỷ lệ thất nghiệp đã chạm mốc 5.0%.
Một tình thế tiến thoái lưỡng nan dành cho ông UK.
Mình đoán là sang nửa cuối năm, khi cái vòng xoáy lạm phát hiện rõ, họ sẽ phải thắt chặt tiếp.
Tuy nhiên Short GBP vẫn hay hơn là Long trong mắt mình. Mình thì đang không có position Short GBPUSD nào
Các thứ khác
Như có trình bày bias trước đó, từ 1-2 tháng nay mình Long USD thông qua AUDUSD, EURUSD, USDJPY, Short Vàng etc. Gần đây mình có bearish risk assets như Short S&P 500.
Nói chung cũng đỡ hơn tậm tịt một tí, được được mất mất.
Positioning của USD bây giờ đã flip lại nhiều hơn hẳn.
Short interest volume so với S&P 500 cũng tăng mạnh
Mình nghĩ chúng ta đang bước vào bubble regime. Chơi đoạn này nói thật rất là khó. Nó có thể tăng dựng ngược lên dời như cuối dot-com hoặc nó có thể đứt luôn bất cứ lúc nào.
Mình sẽ nói cái này chi tiết hơn vào các bài viết khác.
J.C Parest bảo nếu đây đúng là bubble regime thì số lượng cổ tăng banana nó phải nhiều như dot-com hoặc meme-2021. Mình thấy méo cần phải thế. Thế nhỡ nó như 2008 thì sao hả anh :))
Chúc anh em giao dịch may mắn.
Cheers 🍻
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy - Public chat: https://t.me/+i7A3B-RKDNgxNTU1
Discord server: https://discord.gg/g4UzpNfJMz (chỉ dùng làm backup)
Threads city: https://www.threads.net/@anhhoasy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511
Disclaimer
Tất cả nội dung trong newsletter này mang tính chia sẻ góc nhìn cá nhân, giải trí, và chủ yếu là đi vay mượn. Các quan điểm nêu ra có thể thay đổi bất kỳ lúc nào theo thị trường.
Mọi nội dụng được cung cấp không phải là lời khuyên đầu tư hay giao dịch. Mọi quyết định tài chính là trách nhiệm của bạn.
Mình có dùng AI để hỗ trợ trong quá trình nghiên cứu, nhưng toàn bộ nội dung đều được đọc lại, chỉnh sửa, và chịu trách nhiệm bởi mình. Đây là newsletter miễn phí — viết là một cách để mình học và tư duy về thị trường, không hơn không kém. Hãy tiếp cận với tinh thần cảnh giác và có chọn lọc.