DSI (Chỉ số Tâm lý) của đồng USD đang ở mức cao kỷ lục (top 3% lịch sử), điều này thường dẫn đến hiệu suất kém của USD trong 1-3 tháng tới.
PPI yếu trong tháng 12 cho thấy khả năng CPI sẽ yếu theo, dựa trên dữ liệu lịch sử 10 năm qua. Điều này ủng hộ bias bearish USD của mình nên … mình dùng.
Lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ tăng vì cái gì? Câu trả lời chính xác nhất là mình không biết.
Xin chào Trader.
Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích hàng ngày về thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.
Charts của ngày
Chart của ngày hôm nay là Daily Sentiment Index (DSI) của DXY. DSI là chỉ báo tâm lý được xây dựng bởi Jake Bernstein từ 1987 cho rất nhiều các loại tài sản phổ biến trên thế giới. Chỉ báo tâm lý này được sử dụng rộng rãi bởi rất nhiều các Technician, trong đó có mình.
Hiện nay MA 50-ngày của DSI đồng USD đã tăng lên mức nằm trong top 3% của dữ liệu lịch sử. Thống kê và chart trên của Subu Trade. Đa phần khi DSI ở ngưỡng này thì màn trình diễn của DXY 1-3 tháng sau đó không được tốt lắm. Nhưng quan trọng hơn đó là vàng (và các kim loại khác) đã tăng trung bình ~24% trong năm tiếp theo khi USD top out.
Pick your poison anh em.
US PPI và CPI.
Brent Donnelly - FX trader có ảnh hưởng nhất tới mình trong 5 năm trở lại đây - có quan sát rất thú vị. Mình quote luôn:
PPI yếu thường đồng nghĩa với CPI yếu, tuy không phải lúc nào cũng vậy nhưng thường là như thế. Gần đây, việc Labor Department công bố dữ liệu PPI trước dữ liệu CPI trong một tháng nhất định là khá hiếm, nhưng trước năm 2018, đây là điều bình thường. Nhìn lại lịch sử 10 năm qua: Khi cả PPI tổng thể và PPI cốt lõi đều thấp hơn dự kiến - như trong báo cáo tháng 12 sáng nay (là hôm qua) - CPI của cùng tháng đó chỉ cao hơn dự kiến 21% số lần. Trong những trường hợp như vậy, CPI đạt đúng kỳ vọng 39% số lần và thấp hơn dự kiến 39% số lần. Điều này cho thấy CPI tháng 12 công bố vào thứ Tư có khả năng thấp hơn sẽ cao hơn kỳ vọng của Phố Wall.
Khớp bias bearish USD của mình nên mình … dùng luôn. Tiếp tục là 1 pha sử dụng confirmation bias tới từ Anh Họa Sỹ.
Còn đây là tổng hợp dự báo của các shops.
Dựa trên cost của ATM puts và calls, SPX hôm nay có khả năng sẽ biến động ~1% - tức là thoải mái biến động cho anh em traders như chúng ta giao dịch.
By Citibank
Lợi suất 10-năm Mỹ tăng vì?
Nếu anh em theo dõi mình và đọc AHS Trading cũng biết mình structurally bearish bonds (bullish yields) từ lâu, còn gần đây vào Q3/2024 mình bullish lợi suất dài hạn vì:
Fed khả năng đã sai lầm khi cắt lãi suất và forward guide hơi quá.
Trump narrative xoay quanh deficits, tariffs.
Lạm phát dính, dễ tăng lại và thị trường lo lắng về điều này.
Tuy nhiên, trung thực mà nói thì câu trả lời chính xác nhất là mình … không biết.
Nếu đúng là Fed sai thì tại sao bây giờ 10-year yields không tụt đi khi mà số lần cắt giảm lãi suất đã được price out?
Jim Bianco cho rằng đây là những hành vi thường thấy trong “inflation cycle”
Khi Fed TĂNG lãi suất (đỏ) trong năm 2022 và 2023, kỳ vọng lạm phát đã GIẢM và tiếp tục duy trì ở mức thấp. Kỳ vọng lạm phát được neo ổn định khi Fed GIỮ NGUYÊN lãi suất (xám). Khi Fed Cắt giảm lãi suất (xanh lá), kỳ vọng lạm phát đã TĂNG và tiếp tục tăng. Đây là hành vi "chu kỳ lạm phát" điển hình. Kỳ vọng lạm phát tăng khi Fed cắt giảm lãi suất (không chống lạm phát) và giảm khi Fed tăng lãi suất (chống lạm phát).
Nếu điều này đúng, và chu kỳ đã thay đổi vào năm 2020 từ disinflation/deflation sang inflation, những phát biểu của Fed tuần trước sẽ chỉ đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm cao hơn.
--- Bloomberg – Fed’s Schmid Backs Gradual Rate Cuts If Economic Data Improve (KC Fed President) Bloomberg – Fed’s Harker Says More Rate Cuts Are Coming But Timing Uncertain (Philly Fed President) Bloomberg – Fed’s Collins Says Uncertainties Point to Slower Cuts in 2025 (Boston Fed President) Bloomberg - Fed’s Goolsbee Says Jobs Data Shows Labor Market Stabilizing Goolsbee sticks by call for lower rates in next 12-18 months (Chicago Fed Predient) Yahoo - Fed's Waller still sees rate cuts in 2025 despite Trump tariff talk (Fed Governor) ---
Chu kỳ cắt giảm năm 1981 (màu nâu) bắt đầu vào tháng 5/1981, khi Fed hạ lãi suất từ mức 20%. Thị trường trái phiếu không thích điều này, vì vậy lợi suất trái phiếu 10 năm đã tăng từ 12% lên gần 16%. Yardeni đã đặt ra thuật ngữ "bond market vigilante" trong giai đoạn này. Chu kỳ cắt giảm hiện tại (màu đen) đã chứng kiến mức tăng lợi suất lớn hơn tất cả các giai đoạn khác ngoại trừ năm 1981.
Mike Green thì cho rằng narrative xoay quanh yields và USD này là sai, câu trả lời theo Mike là nằm ở Trung Quốc.
Vấn đề là Trung Quốc, không phải thâm hụt hay tỷ lệ Nợ/GDP. Thâm hụt ở Trung Quốc đang tăng nhanh hơn Mỹ, tỷ lệ Nợ/GDP cũng tăng nhanh hơn. Trung Quốc đang có thặng dư thương mại một nghìn tỷ đô la với phương Tây nhưng không còn mua trái phiếu chính phủ phương Tây nữa.
Mình sẽ tiếp tục theo dõi cái món này và cho anh em biết ý kiến của mình sớm. Nhưng hiện tại thì vẫn như cũ, yields đang overextend với các narrative hiện tại và không phản ánh đúng những dữ liệu kinh tế của Mỹ được công bố gần đây.
Lower dollar và lower yields vẫn đang là bias của mình.
Gần Tết, nhà hơi nhiều việc nên tranh thủ đánh ít chữ (copy paste chatGPT) tí thế này thôi.
