The Daily Obs. #11: Trung Quốc. FED và lạm phát.
Nền kinh tế tăng trường + bơm tiền mà sao thị trường chứng khoán nó vẫn thế nhỉ? FOMC tuần sau.
Chart của ngày.
Thị trường tài chính khó thật. Mình thì kiến thức hạn hẹp.
Cứ tưởng kinh tế tăng trưởng thì chứng khoán nó phải lên.
Thế mà CSI 300 China nó vòng cmnl về mức 2008, 2009, 2010. Mà hồi đó GDP China có tầm 4.7T-11T.
Cứ tưởng bơm nhiều tiền thì thị trường chứng khoán nó lên.
Thế mà M2 Trung Quốc tăng từ 47T CNY (2008) lên 292T CNY (2023), CSI 300 vẫn sàn sàn level này sau 16 năm.
Mình cũng không rõ lắm, mình ko phải chuyên gia về Trung Quốc nên mình chịu. Nhưng chắc các thầy chuyên gia phải tém tém, khiêm tốn lại 1 tí, và bớt bốc phét đi.
Trung Quốc.
Từ năm ngoái tới giờ thì mình vẫn hoài nghi mấy cái tin stimulus từ Trung Quốc. Tuy nhiên sau 2 tin này từ chính phủ TQ, thì thị trường phản ứng khá tích cực.
Một là gói 278 tỉ đô giải cứu thị trường chứng khoán, và 2 là PBoC cắt giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) 50bps.
Các China Proxies như Dr. Copper, Silver tăng mạnh sau tin. AUD, NZD và Gold có vẻ lag.
Vào thời điểm mình đang gõ mấy dòng này thì CSI tăng được cỡ >3.5% từ đáy.
Ngoài ra thì USDCNH thường giảm và ổn định trước, trong, và sau Tết Nguyên Đán. Đây là performance của USDCNH 20 ngày trước và sau mùng 1 Tết (t).
Thêm một lý do nữa có thể đây là THE CHINA BOTTOM là đây, một HF capitulate khỏi China trade.
Cho nên chắc là ý tưởng short NZD của mình tạm gác lại cái đã.
FED và lạm phát.
Truflation, một dữ liệu lạm phát thay thế cho dữ liệu chính thức được khá nhiều người theo dõi tiếp tục tạo đáy mới.
Tuy nhiên theo mình thì những alternative data như này chỉ track thời điểm hiện tại chứ không nói gì về tương lai cả.
Global container shipping rates tăng 122% kể từ tháng 11 năm 2023.
Nhà mới thuộc sở hữu tư nhân tăng từ tháng 8 2023, thay đổi YoY cũng đã >0 trở lại 2 tháng nay.
Nhiều nhà mới bắt đầu, thì nhiều xây dựng hơn trong 3-6-9 tháng, rồi sau đó là nhiều tủ lạnh, máy giặt, điều hòa, giường tủ hơn sau 3-6 tháng.
Nhất là khi wage growth vẫn ổn và cao hơn lạm phát. Chart dưới là so sánh 6-tháng Moving Average của Average Hourly Earnings MoM với 6-tháng MA của Core PCE MoM.
Điều này được phản ánh vào kỳ vọng lạm phát
Cho nên mình nghĩ, trong cuộc họp FOMC tuần sau FED khó có thể tiếp tục giữ cái tone dovish như tháng 12 vừa rồi. Nhất là khi:
SPX ở ATH.
Financial Condition thì lỏng và đang làm việc thay cho các rate cuts của FED.
Chị Yến Bộ Ngân Khố khả năng cao là sẽ tiếp tục phát hành bills nhiều hơn so với coupons, để còn giữ ghế của chị năm bầu cử này.
Thị trường priced in 6 cuts rồi, giờ mà FED muốn push back thì không thể tiếp tục dovish bằng với tháng 12 được.
Mình muốn đánh run-up trade tới trước event tuần sau là Long USD, short NASDAQ. Thử suy nghĩ về setup này thêm xem sao.
Cheers!
Telegram channel: https://t.me/AnhHoaSy
Câu hỏi, phản hồi, comments, hoặc bất cứ chuyện gì liên quan tới trading? Nhắn cho mình vào Telegram id @hoangnguyen0511