The Daily Obs. #159: Mẫn cảm với các thành phần của ... tin tức.

Nhiều tin tức quá nên cảm giác thị trường nó không quan tâm nữa.

Feb 11, 2025

Điểm quan trọng.

US CPI sẽ được công bố vào thứ 4, với đặc điểm seasonality rõ rệt: CPI tháng 12 thường yếu, trong khi tháng 1 và tháng 2 lại mạnh. Lịch sử cho thấy từ năm 2000, đầu năm CPI (headline và core) thường vượt dự báo nhiều lần. Mặc dù dữ liệu có thể tạm hỗ trợ lợi suất trái phiếu và USD trong ngắn hạn, nhưng mình vẫn bearish USD và sẽ tìm setup short USD sau sự kiện.
Dù có hàng loạt tin tức về đe dọa áp thuế, các chính sách từ Trump, và những xáo trộn chính trị - kinh tế khác, thị trường dường như đã quen với sự tràn lan này và không phản ứng mạnh. Các tin tức này tạo ra sự “ồn ào” nhưng lại không ảnh hưởng lớn đến thị trường, anh em chúng ta tốt nhất là bỏ qua và tập trung sử dụng trading edge của mình.
Trên thị trường chứng khoán Mỹ, sentiment của nhà đầu tư tổ chức đang ở mức cẩn trọng với các chỉ số như bull/bear sentiment của Goldman Sachs và rủi ro tăng cao từ State Street, báo hiệu khả năng S&P 500 có thể điều chỉnh. Trong khi đó, retail trader vẫn tiếp tục “buy the dip”. Sự phân kỳ giữa nhóm cổ phiếu Home Builder và S&P 500, thường xuất hiện trước các đỉnh thị trường, cũng góp phần củng cố bearish bias hiện tại của mình đối với risk assets.

Xin chào Trader.

Mình là Hoàng và đây là thư The Daily Obs. tới từ Anh Họa Sỹ Trading. Thư là những quan sát và phân tích hàng ngày về thị trường tài chính thế giới giúp cho bạn có được những ý tưởng giao dịch chắc chắn hơn là chỉ kẻ vẽ. Thư tập trung nhiều chút vào FX, và Chỉ số chứng khoán, một chút vào Hàng hóa, và Cryptos.

US CPI

Tuần này chúng ta có công bố US CPI vào thứ 4. Trong khi chính trường Mỹ “loạn xà ngậu” vì anh Trung, thì câu chuyện kinh tế Mỹ lại hơi buồn tẻ. Soft-landing vẫn đang là kịch bản chính và chẳng có mấy ai quan tâm, nhưng công bố CPI vào đầu năm thường sẽ đem lại những nhiễu loạn trong ngắn hạn.

Dù giá thuê nhà đang giảm, nhưng anh em trader còn phải đối mặt với vấn đề seasonality của dữ liệu lạm phát. CPI tháng 12 thường yếu (và đúng là yếu thật), còn tháng 1 và 2 thì thường là khỏe. Nếu anh em còn nhớ thì đầu năm 2024 chúng ta cũng đã có trade long USD dựa trên đặc tính mùa vụ này của US CPI.

Thị trường cũng biết điều này, thế nên mình nghĩ là USD sẽ được support và bonds thì sẽ hơi ì ạch từ giờ tới thứ 4. Không chỉ có vậy, các chỉ báo inflation expectation đều tăng vọt trong khoảng thời gian gần đây. Ví dụ như của Michigan:

Hay của NY Fed, cả 1-năm, 3-năm, 5-năm đều đang neo ở 3%.

Hay của RSM, 5-year, 5-year forward bearkeven inflation rate đang ở mức 2.41%. Con số này thì bình thường và nằm ở đúng trung bình trong lịch sử 25 năm qua. Tuy nhiên xu hướng gần đây là tăng trở lại.

Thêm vào đó, nhiều hàng hóa như cà phê, đồng, vàng, etc. cũng tăng trong giai đoạn vừa qua và đặc biệt CPI Trung Quốc cuối cùng cũng đã ngóc đầu tăng trở lại.

Kể từ năm 2000 tới h thì vào công bố CPI tháng 1 có 11 lần headline cao hơn dự báo, 13 lần core cao hơn dự báo. Còn lại bằng dự báo là 6 và 9 lần.

Tóm lại là mình nghiêng về khả năng CPI sẽ cao hơn dự báo vào thứ 4 tuần này, tuy nhiên với thiên kiến bearish USD, mình sẽ chờ sau sự kiện này để tìm setup short USD. Có thể sẽ là một event mà CPI beat forecast, nhưng USD lại được giao dịch không tích cực cho lắm.

Trong ngắn hạn, có thể lợi suất trái phiếu và USD sẽ được “nâng đỡ”, nhưng nhìn dài ra hơn một chút thì rủi ro là cả 2 sẽ giảm vì tất cả những drama chính sách từ chính quyền Trump.

Let’s see.

Mẫn cảm với quá nhiều tin tức.

Cuối tuần vừa rồi chúng ta đón nhận thêm tin tức đe dọa đánh thuế lên Châu Âu, cùng với đó là việc Trump có kế hoạch đánh 25% thuế nhập khẩu lên thép và nhôm.

Tuy vậy thị trường cổ phiếu Mỹ lại hồi phục rất tốt sau tin

Điều này chứng tỏ thị trường bây giờ đã bắt đầu “chai sạn” với những lời đe dọa áp thuế. Giống kiểu dạy trẻ con mà chỉ dọa không, thì mãi rồi nó cũng nhờn. Hoặc là dọa nhiều thứ quá, nó chẳng biết phải sợ cái gì.

Nào là DeepSeek AI bị "hụt hơi" cách đây... à mà thôi, tháng trước hay hai tuần trước nhỉ? Thôi kệ, dù sao các ông lớn công nghệ vẫn cứ rải tiền đầu tư AI như bình thường.

Thầy Bessent thì nghe lệnh Trump đùng một cái mở sovereign wealth fund. Mexico thì không biết "đào" đâu ra 10.000 quân để "canh" biên giới phía Bắc. Còn vụ áp thuế mới với Trung Quốc thì hình như có mà cũng hình như không? Châu Âu cũng thế? Mà tốt nhất là cứ đợi đến lúc có chiến tranh thương mại với Trung Quốc thì biết.

Thủ tướng Nhật thì hứa đầu tư 1 nghìn tỷ đô vào Mỹ (nghe giọng giống Son của Softbank, khéo lại là một). USAID thì bị bóc phốt chi tiền cho Politico, BBC, NYT. Tổng thống Mexico Sheinbaum còn phải lên tiếng rằng nếu Mỹ muốn giúp thì giúp cho đàng hoàng, rõ ràng. Tổng thống Rwanda Kagame cũng góp giọng “I think by being hurt, we may learn some lessons.”

Càng đọc tin tức thì càng thấy loạn! 😂

Rồi thì vụ kiểm toán ngân sách quốc phòng 850 tỷ đô, Panama đuổi Trung Quốc và cho tàu chiến Mỹ đi free (mà trước giờ phải trả tiền à???). Elon thì dẫn anh em đi săn gian lận Medicare/Medicaid. Bộ Giáo dục Mỹ thì sắp bị "khai tử" để các bang tự lo.

Tiền tiết kiệm được thì để mua Greenland, xâm lược Canada và xây resort ở Gaza???

Cuối cùng S&P 500 chỉ giảm có 0.2% trong tuần, thấp hơn đỉnh có 1.5%. Thị trường như kiểu "Lắm thứ quá. Bố đ quan tâm nữa" 🤷‍♂️

Cũng có thể là Trump đang sử dụng lại chiến lược truyền thông mà Steve Bannon có nói trong cuộc phỏng vấn năm 2019:

“The opposition party is the media. And the media can only, because they’re dumb and they’re lazy, they can only focus on one thing at a time… All we have to do is flood the zone with shit. Every day we hit them with three things. They’ll bite on one, and we’ll get all of our stuff done. Bang, bang, bang. These guys will never — will never be able to recover. But we’ve got to start with muzzle velocity.”

Theo mình, tốt nhất là anh em trader chúng ta đọc headlines cho biết chuyện chém gió. Chứ còn chúng nó flood tin tức thế này thì tốt nhất là cứ bám lấy những thứ cốt lõi của mình mà trade thôi.

US Equities.

Số TDO hôm trước mình có nói tới việc retails ở Mỹ có xu hướng múc mạnh và sentiment hơi cao.

Tổng hợp các sentiment surveys của Callum Thomas bên Topdown Charts cho thấy sentiment đã “quay xe” được một thời gian, và hiện tại đã ở khu vực bi quan.

Trong khi đó, chỉ số Rủi ro nhóm nhà đầu tư tổ chức của State Street đã leo lên mức cao đáng chú ý vào cuối tháng 1/2025. Điều này thường đồng nghĩa với việc S&P 500 đối mặt với nguy cơ điều chỉnh.

Goldman Sachs Bull/Bear sentiment indicator cũng đang nói câu chuyện “cẩn thận”

Về phía vị thế futures của nhóm AM, họ bán và giảm vị thế trong khi retail lại buy the dip.

Corporate Insiders cũng vậy.

Dean Christians từ SentimenTrader cũng có quan sát thú vị về sự phân kỳ giữa nhóm cổ phiếu Home Builder vs S&P 500. Sự phân kỳ đáng kể giữa nhóm Home Builders và S&P 500 thường xảy ra trước hoặc trùng với những đỉnh thị trường chứng khoán quan trọng.